加密货币是否存在泡沫？什么时候会断？

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编者按：加密货币最近很火，很难找到一种更简单的方法来一夜暴富。虽然这些交易实际上可能是有利可图的，但即使是亿万富翁投资者也很容易上当受骗。加密货币具有波动性，有时甚至难以理解，但它们越来越多地被交易、使用和持有。那么对于刚刚进入这个领域的投资者来说，有没有办法弄清楚加密货币及其不断变化的格局？本文为剖析，文章来自编译。

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加密货币可以发财，但即使是亿万富翁投资者也很容易上当受骗

不可能弄清楚加密货币及其不断变化的格局

加密货币几乎没有可靠的价值判断标准，难以判断加密货币泡沫是否即将破灭

自 11 月中旬以来，世界上一些最精明的加密货币投资者已经迷上了一个游戏，其中包含一只 q 版的山羊、一只卡通狼、一种名为 $wool 的数字货币——以及它获取真金白银的潜力。

自称加密技术布道者的格雷厄姆·弗里德曼 (Graham Friedman) 就是其中之一。弗里德曼为一只狼和一只羊支付了 20,000 多美元——或者更准确地说，是它们独特的数字图像，即所谓的不可替代代币。

“伙计，我认为这些叙述真的很酷，”数字资产战略公司 Republic Crypto 的经理弗里德曼说。“我是来跳探戈的。”

所谓狼游戏，就是将一些熟悉的金融原理应用到一个神秘的数字世界中。玩家可以从游戏的创建者那里购买一只山羊，ID 为“Shepherd”，然后将其借给“谷仓”（基本上是一个仓库）以获得每月利息。交易以 $wool 支付，这是一种数字代币，可用作游戏所基于的以太坊区块链上任何地方的一种支付方式。为了从谷仓取回一只羊，玩家必须向订购 q 版狼的数字图像的人支付 20% 的羊毛税。

Wolf Game的开发者后来发现该游戏易受黑客攻击，暂时关闭游戏修复代码，但大家的资产都被汇总了。此时，玩家意识到自己几乎没有办法了。他们只能等待，希望游戏能够重新上线并拿回他们的资产。一些参与者非常愤怒，以至于他们在比赛恢复后立即飞走。但包括弗里德曼在内的其他人继续比赛。

“当事情有点不稳定并且你的声誉不确定时，这是一个明智的举动，”弗里德曼说。使用这些湿仓技术，截至去年 1 月，他的投资增加了两倍，达到 12 亿美元。60,000 美元。

所以，欢迎来到加密货币的世界——一个充满匿名用户的市场加密货币怎么赚钱，他们的名字毫无意义，他们发布猫在地球上来回活动的卡通图片，然后将它们视为具有永久价值交易之类的东西。这种交易也可以赚很多钱，但就像菜鸟订购一小部分比特币一样，即使是亿万富翁投资者也很容易上当受骗。

你有意见吗？然后发行一个数字硬币来捐赠你的想法——你所需要的只是一个信徒。

现在情况变得越来越疯狂。

随着本周早些时候各种股票的抛售，加密货币的价格也飙升。在股市回落之前，比特币的价格上涨了 13% 以上。以太坊自己的代币以太币一度上涨了 15%。这些数字货币价格的上涨也给其他数字资产的价格带来了压力。分析师将上涨归咎于投资者因预期利率上升而从包括科技股在内的高增长风险资产中撤出资金。这动摇了由加密货币发起人支持的观念，即数字资产可以对冲其他市场的损失。

加密货币具有波动性，有时甚至难以理解，但它们越来越多地被交易、使用和持有——萨尔瓦多最近将比特币作为法定货币，美联储正在研究是否发行自己的数字货币，财富监管机构正在鼓励客户探索加密货币资产。

那么新投资者如何能够弄清楚加密货币及其不断变化的格局呢？

简而言之：这是不可能的。

加密货币的可靠价值标准太少，以至于很难判断围绕特定加密货币的兴奋是否合理——或者泡沫是否已经正式破裂。传统的金融解剖学在这里并不适用。例如，通过评估一家公司的商业模式、未来前景和领导力加密货币怎么赚钱，股票分析师可以确定一家公司的股票是昂贵的还是负担得起的。但这个指标中很少（如果有的话）转化为加密货币的市值。只有信念驱动价值。

甚至很难知道“加密货币”是什么。比特币和以太币被广泛视为货币，因为与欧元或美元一样，它们可用于买卖各种商品和服务。但除此之外，还有 11,000 种或更多其他数字货币和代币，其中许多仍在争夺足够的接受度，成为下一个比特币或以太坊。

（币币运行在自己的数字骨干上，叫做区块链。代币使用其他区块链在网络空间中流动。货币、代币等资产都存放在钱包里，这个钱包相当于一个网上银行账户，除了大家可以看到多少钱。）

按照标准的价值判断标准，比特币和以太坊的价格是可以理解的。它们的价格很高——周三分别接近 6900 亿美元和 2900 亿美元——因为它们成熟、流动性强，并且拥有广泛的用户群。根据数据提供商 Chainalysis 的数据，比特币现在存储在超过 900 万个钱包中。

但是还有很多其他代币和代币价格也在飙升，即使只有大约 10 万用户，价值超过 10 亿美元。

例如，专用于将比特币连接到以太坊区块链的代币 RenBTC 只有 18 个月大，但它已经有价值 255 亿美元的交易。据 Chainalysis 称，其估值在去年 10 月达到超过 10 亿美元的峰值，周三 RenBTC 估值约为 7.65 亿美元，但在今年 11 月 20 日至明年 1 月 13 日之间，RenBTC 交易仅发生在1732个钱包。

“全世界的人都在使用比特币，”Chainalysis 发言人 Maddie Kennedy 解释其价值时说。但她也表示，用户相对较少但过于活跃的代币“由活跃的内部俱乐部主导”。

那么新投资者应该怎么做呢？摆脱混乱的一种方法是选择一种为特定目的而开发的货币或代币——用作传统货币的替代品，比如比特币，或者作为一种基本的银行业务将资金转移到世界 欠发达地区的一种形式。人们的看法是，无论价值如何波动，都会有使用它的理由，使其成为一项良好的投资。

1999 年通过向雅虎出售互联网广播公司而成为亿万富翁的马克·库班最近以痛苦的形式吸取了这一教训。6 月，他开始尝试“单产农业”，特别是订购了一种名为 Titan 的代币，然后他通过将其借给转移它们的平台来赚取每月的利息。古巴赌场的成功取决于这些代币的价值上升，但结果是如此灾难性，以至于代币最终升到了零。

库班的巨额净亏损超过 20 万美元。

“我作为流动性提供者赚钱，但作为投机者我赔钱，”库班说。“我应该多做一点功课。” 他的理由是投资一个没有潜在存在理由的代币是不正确的。

比特币可能仍然存在，因为世界上第一个加密货币被超过 1.5 亿人拥有和使用——超过了美国或加拿大的人口。以太坊的目的包括其区块链成为以太坊以外的代币的骨干——有效地为不同代币的用户提供一个通用的媒介来交换有价值的东西。

Solana 和 Polygon 等代币也有自己的网络，可用于交易任何东西，从碳信用额到学术教科书——它们的数字对应物。

这使得像 Dogecoin 和 Shiba Inu 这样的加密货币开始成为网络笑话，或者像 $wool 这样为狼游戏开发的代币，可能会成为有问题的投资，因为它们除了作为投机工具之外没有任何明显的目的。去年，狗狗币的价值超过了 Twitter 股票的总价值。Shiba Inu 硬币周日价值 115 亿美元。

媒体机构 CoinDesk 的分析师 George Kaloudis 表示：“Memecoins 颠覆了我们对‘价值’的思考。Shiba 不应该接近 11 位数。”

但风险不足以阻止一些加密货币企业家加倍下注。

前投资银行家 Shane Rodgers 最近创立了 PDX，这是一家支付处理公司，允许消费者使用加密货币购买零售商品，即使是从不接受加密货币的供应商。但罗杰斯并没有从传统投资者那里为他的创业公司筹集资金，而是在 12 月底推出了 PDX Coin。喜欢他的商业理念的人可以购买代币而不是他公司的股份。

由于公司的所有价值都放在加密货币而不是硬通货上，罗杰斯担心大规模的加密货币抛售可能会影响他的所有数字资产，从而使 PDX 的价值缩水。例如，去年 5 月 19 日，在坏消息打压其他加密货币的价格并显示蔓延至数字资产市场的可能性后，比特币暴跌 30%。

但罗杰斯说：“你只需要等待市场自我修正。”

罗杰斯并不是唯一一个担心加密货币突然抛售的人。去年 5 月比特币股市崩盘时，全球最大的加密货币交易所 Binance.com 不堪重负，开始出现停机。

Fawaz Ahmed 在 Binance 的平台上拥有大量证券头寸，他建立的部分资金来自交易所。随着价格飞涨，他知道他需要迅速出售。但艾哈迈德无法登录他的账户，因为币安网站无法正常运行。几小时后，当他终于重新获得访问权限时，币安拥有 Ahmed 的所有资产来弥补因错误赌注造成的损失。

“我只是看着我的血汗钱变成了零，”艾哈迈德说，他当时担心自己的损失是 1300 万美元。

他与数百名币安用户一起要求退货，但世界上最大的加密货币交易所拒绝了。用户已经探索了起诉币安以追回资金的选择，但由于币安没有总部，他们无法在日本或欧洲法院起诉他们。唯一觉得合适的地方是台湾的仲裁机构。

艾哈迈德加入了一群用户，他们从一家诉讼金融公司借了 500 万美元，并聘请了纽约精英公司 White & Case 来为他们打官司。

“我认为我们有太多的机会，”艾哈迈德说。

币安发言人 Riley Kim 拒绝就仲裁发表评论。“我们将尽力照顾用户，”他说。

译者：博西。