【国盛区块链】比特币ETF比较及获批可行性预测

概括

VanEck SolidX比特币ETF具有多重优势，申请通过概率高于其他产品。 比特币ETF的申请牵动了市场的心，目前还有四份比特币ETF的申请等待SEC的最终答复。 我们对比多只比特币ETF，可以看出，VanEck SolidX Bitcoin Trust的比特币ETF产品主要投资场外现货，具有“配备保险”和“投资门槛高”的特点； 同时，申请文件显示，CBOE 与 Gemini 交易所签订了全面的托管共享协议，这完全符合 SEC 的要求。 因此，我们认为，与其他产品相比，该产品通过申请的概率更高。

ICE 与星巴克合作建立加密货币交易所，并计划推出实物交割的比特币期货。 纽约证券交易所母公司、全球最大的证券交易所运营商洲际交易所集团（ICE）正联手星巴克、波士顿咨询集团等机构，筹划建立名为Bakkt的加密货币交易平台，并计划11 月推出。 1天比特币期货合约（实物交割），提交CFTC审核批准。 我们相信，与星巴克的联手将有助于ICE打通数字货币的线下渠道。 同时，比特币期货合约采用实物交割，将期货市场与现货市场挂钩，将促进期货价格与现货价格的一致性。

Coinbase托管服务拟新增40种加密资产，仅提供安全存储服务。 Coinbase 正在考虑在其托管服务（Coinbase Custody）中添加 40 种加密资产。 对于新增的托管资产，Coinbase 将只提供安全存储服务，不提供交易服务。 我们认为，托管服务新增40种加密资产，体现了Coinbase业务拓展和风险防范能力的不断提升； 而只提供安全存储服务功能，这体现了Coinbase始终将“资产安全”和“监管合规”考虑在内。 " 在列表的顶部。

上周行情回顾：DT200下跌15.2%，人工智能板块表现最好。 从细分板块看，人工智能、支付交易、基础链、纯币表现优于DT200平均水平，分别下降12.5%、12.9%、13.7%、14.9%； 商务金融、基础增强、存储计算、娱乐 社交、物联网&溯源性能差于DT200平均水平，分别下降21.9%、23.4%、23.9%、24.2%、40.3%分别。

上周融资回顾：147个项目完成融资，已披露项目平均融资额为2838万美元。 各板块项目融资数量前三的板块分别为商业金融、娱乐社交、支付交易，合计占项目总数的67%。 在Smith&Crown和ICO Drops网站上，上周共有6个项目披露了融资金额，总额为1.7亿美元，平均融资金额为2838万美元。

风险提示：监管政策存在不确定性，项目技术进步和应用落地不及预期，加密货币相关风险事件时有发生。

1、每周热点追踪：与多只比特币ETF相比，VanEck SolidX的申请通过概率较高

比特币ETF的应用吸引了市场的目光。 然而，VanEck、SolidX、Winklevoss、CBOE、NYSE，一堆机构术语让人一头雾水。 目前申请的比特币ETF有哪些，这些产品有什么区别？

上表是加密货币研究机构Diar.co整理的比特币ETF申请表。 可以看到，目前还有4个比特币ETF申请等待SEC的最终答复，其中就包括最近火爆的VanEck SolidX比特币信托产品。 最近被拒绝的比特币 ETF 申请是由 Winklevoss 兄弟发起的。 SEC强调，拒绝的原因是相关申请组织无法证明其能够“防止欺诈和操纵，保护投资者和公众利益”。

如下表所示，我们将Winklevoss兄弟申请的ETF与正在等待答案的四只ETF进行对比。 可以看出，VanEck SolidX Bitcoin Trust的比特币ETF产品主要投资场外现货，具有“配备保险”、“投资”的特点比特币现货和合约区别，同时申请文件显示CBOE与Gemini Exchange签署了全面监管共享协议，恰好符合美国证券交易委员会的要求（“与受监管的、与比特币相关的具有显着规模的市场签订监督共享协议”）。因此，我们认为，与其他产品相比，该产品有更高的概率通过申请。

2、各国政府相关消息：菲律宾发布新ICO草案，拟默认将代币定性为证券

上周，菲律宾发布了新的ICO草案，对发行人提出了具体的监管要求，并给出了代币的定义； 泰国中央银行宣布将允许当地银行设立专门的数字货币业务分支机构，SEC也将启动ICO注册程序； 伊朗针对西方制裁，想从加密货币合法化上寻求突破口。

从技术应用来看，上周的消息显示，世界各国都在不断加强区块链技术的应用，涉及数字信用、数据交易、投票、投标登记等领域。

贵阳出台借助区块链等技术建立社会信用体系的工作意见。 据贵阳日报消息，在全面实施企业“双随机、一公开”监管的基础上，贵阳市近日印发实施《贵阳市深化改革利用大数据推动社会文明建设信用体系”。 区块链技术探索建立了“一笼、一库、一网、一平台、N应用”的社会信用体系，建立了企业诚信“红黑名单”失信惩戒、规范市场的长效机制命令。

菲律宾发布了新的 ICO 草案，意在默认将代币定性为证券。 上周，菲律宾证券交易委员会发布了一份新的 ICO 相关草案，要求该国任何希望发行 ICO 的公司在数字货币销售前 45 天向 SEC 提交初步评估请求，详细说明其项目，以及提供公司符合草案要求的证据。 规定。 同时，SEC 希望将所有代币默认定义为证券； 在某些情况下，代币可以免于在 SEC 注册。

伊朗议会成立了加密货币工作组，并计划将加密货币合法化。 据称，伊朗议会成立了加密货币相关工作组，正在研究建立在线加密货币交易所、加密货币挖矿，以及宣布哪些加密货币合法。 面对西方国家的制裁，加密货币可能会被伊朗视为一种反制裁工具。

泰国SEC即将启动ICO注册程序，ICO和IPO注册单位可能合并。 泰国SEC预计，本月数字资产法生效后，首批5个ICO将启动注册程序。 同时，为满足市场需求，SEC准备合并IPO和ICO注册单位，易审核且具有商业属性的项目可考虑进行ICO募资。

3、产业链相关动态：ETH挖矿收益持续下滑，创近三个月新低

上周BTC新增交易153万笔，环比下降1.7%； ETH新增交易517万笔，环比增长0.5%。 受币价影响，上周BTC矿工收益（区块奖励+交易手续费）有所调整，日均收益1533万美元，环比下降6.3%； ETH矿工日均收入889万美元，环比下降。 7.6%。

上周BTC日均算力达到46.3EH/s，环比增长8.5%； ETH全网日均算力达到285.5PH/s，环比增长1.9%。

上周BTC全网挖矿难度为5.95T，下一次难度调整时间为8月11日，预估难度值为6.56T，难度提升10.2%； 上周，ETH全网平均挖矿难度为3.54P，环比上涨1.7%。

4、上周融资回顾：147个项目完成融资，已披露项目平均融资额2838万美元

上周，全球共有147个区块链项目完成ICO或Pre-ICO融资，其中140个项目为区块链应用项目。 各板块项目融资数量前三的板块分别为商业金融、娱乐社交、支付交易，合计占项目总数的67%。 在Smith&Crown和ICO Drops网站上，上周共有6个项目披露了融资金额，总额为1.7亿美元，平均融资金额为2838万美元。

5、上周行情回顾：DT200跌15.2%，人工智能板块表现最好

基于全球区块链资产市值前200名项目与交易额前200名的交集统计基础（我们称之为DT200，Double Top 200，用于剔除有市值和实际流通量的项目）截至上周日，DT200包括127个项目，周日24小时总市值2438亿美元，总成交额117亿美元。 上周BTC见顶回落，市场整体大幅下跌。 截至周日，全球加密货币资产整体价格环比下跌15.2%； BTC全球均价为7013美元比特币现货和合约区别，较上期下跌14.6%； ETH全球均价为407美元，较上期下跌12.8%。

上周DT200均价较上期下跌15.2%。 从细分板块看，人工智能、支付交易、基础链、纯币表现优于DT200平均水平，分别下降12.5%、12.9%、13.7%、14.9%； 商务金融、基础增强、存储计算、娱乐 社交、物联网&溯源性能差于DT200平均水平，分别下降21.9%、23.4%、23.9%、24.2%、40.3%分别。

6、ICE联手星巴克建立加密货币交易所，计划年内推出实物交割比特币期货合约

据Linkeda报道，8月3日，纽约证券交易所母公司、全球最大的证券交易所运营商洲际交易所集团（ICE）正联手星巴克、波士顿咨询集团等机构，计划成立名为 Bakkt 的加密平台。 该币币交易平台还计划于2018年11月推出单日比特币期货合约，并提交CFTC审批。 值得注意的是，合约以实物形式交付。

ICE 的 CMO 接手了 Bakkt 项目，并宣布 Bakkt 是一家允许消费者和机构在全球网络中买卖、存储和消费数字资产的公司。 同时，实物交割的比特币期货合约将作为Bakkt产品的主要组成部分提交给CFTC审核。 在此之前，CME 和 CBOE 的比特币期货合约均采用现金交割方式进行结算。

我们相信，与星巴克的联手将有助于ICE打通数字货币的线下渠道。 同时，比特币期货合约采用实物交割对大型金融机构意义重大，虽然就商品期货合约而言，最终实物交割的比例非常小，但正是实物交割连接了期货市场与现货市场相结合，带动期货价格与现货价格趋于一致。

7. Coinbase托管服务计划新增40种加密资产，只提供安全存储服务

据 Cointelegraph 报道，8 月 3 日，加密货币交易和钱包服务提供商 Coinbase 宣布正在考虑在其托管服务（Coinbase Custody）中添加 40 种加密资产。 对于新增的托管资产，Coinbase 将只提供安全存储服务，不提供交易服务。

Conbase Custody 于今年 7 月推出，旨在解决机构投资者面临的头号问题——安全。 新服务采用一系列安全措施，包括链上隔离、离线、多重签名、地理定位，并提供强大的冷存储审计和报告。 考虑添加到 Coinbase Custody 的新资产包括 Ripple (XRP)、EOS、Monero (XMR)、Vechain (VEN)、Cardano (ADA)、Bitcoin Gold (BTG) 和 Telegram 等。 同时，Coinbase指出，将资产加入Coinbase Custody并不代表是否会加入其他Coinbase产品； 若考虑为相关资产提供交易服务，则该资产必须通过GDAX数字资产框架。

我们认为资产托管应以安全为主，增值服务为辅。 托管服务新增40种加密资产，体现了Coinbase业务拓展和风险防范能力的不断提升； 在只提供安全存储服务功能的同时，这体现了Coinbase始终将“资产安全”和“监管合规”放在首位。 第一名。

风险提示

1、监管政策的不确定性；

2、项目的技术进步和应用不尽如人意；

3. 加密货币相关风险事件发生。

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