比特币的估值：来自摩根大通的加密资产入门

摩根大通已向其私人银行客户发送了一份加密货币入门报告，以教育他们投资加密货币的风险和机遇。

“3 月 8 日，据 Coindesk 报道，摩根大通已向其私人银行客户发送了一份加密货币介绍报告，以教育他们投资加密技术的风险和机遇。 这些相关账户的最低存款余额为 1000 万美元。 该报告还分析了比特币的估值方法，并应用了三种不同的指标，即用户数量、黄金价值和全球货币供应量。 具体来说，如果一个版本的梅特卡夫定律（如果比特币的价值与用户数量的平方成正比），那么比特币的估值将为 21,667 美元； 如果将黄金的当前价值应用于 2100 万比特币的最大供应量，它将价值 540,814 美元； 如果将全球货币价值应用于比特币的最大供应量，比特币的价值为 190 万美元。”

这是今天的新闻。 这让我想起了过去摩根大通高管对比特币的判断。 涨的时候好，跌的时候不好。 反复多次之后，他们索性采取了中立的态度。 基本上我们散户的思维已经完全穿越了知名机构的认知。 不过，即便如此，摩根大通仍是全球知名的金融机构，其表态仍具有参考意义，我们不得不从中读到一些有用的信息。

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上面简单的中文描述：Coindesk表示，这份报告是摩根大通（JPMorgan Chase）在二月份向他们的私人银行客户发布的。 Coindesk 上周五拿到了它。 私人银行客户需要有一个1000万美元的存款账户。 从这里可以看出，Coindesk和我这两条信息的作者都不是摩根大通的私人银行客户，否则这篇文章应该是在2月份发表的（开玩笑）。

上图来自Coindesk文章：《JPMorgan Sends Its Private Clients a Primer on Crypto》，

上图来自摩根大通给私人银行客户的文件，但没有摩根大通原文链接。 我们只能看到结果和摩根大通的近似计算模型。 但对于独立思考者来说，这已经可以具有一定的投资参考意义，下面再说说。

比特币估值方法论

估值方法有以下三种：

梅特卡夫定律：网络的价值等于网络中节点数的平方，网络的价值与连接用户数的平方成正比。 即网络的价值V=K×N^2。 K为价值系数，N为用户数。

这种模式以互联网先驱罗伯特·梅特卡夫的名字命名（虽然不是他提出的）。 本质上和芯片行业的摩尔定律是一样的。 这是一个没有严格数学证明的经验法则。 使用比特币的人数也是一个估计。 一般的估算方法是看活跃地址数。 数据如下图所示：

图片来自BTC.com

有很多地址近三年不活跃，很多大户地址更不活跃； 很多人只是在中心化交易所开户，并没有真实的比特币地址等。因此，从用户数来衡量比特币并不能给出准确的结论，而是要关注活跃地址数、谷歌搜索指数和用户数也是比特币持有者的参考。

黄金的现值是指所有已经开采出来的黄金的价值，不包括未开采的部分，更不用说黄金衍生品部分了。 衍生品的总价值远高于实物黄金的总价值。 当然，你也可以说期货市场、期权市场等衍生品市场对比特币的交易量更大。 因此，黄金现货的价值可以作为比特币现货价值的参考。

但有一件事是这样的。 在比特币早期（比如2011年或2010年之前），由于价格极低，很多早期参与者并不关心私钥的保管，相当数量的比特币已经永久丢失。 业内普遍认为至少损失了300万枚比特币。 也就是说，2100万个比特币最多只有1800万个，少了14%-19%。

因此比特币估值，在摩根大通的估值模型中，比特币价格应该上调15%左右：$540,814 x (1+15%)=$621,936

这个模型下比特币的实际估值应该是：$62,000

将全球货币应用到比特币最大供应量的方法并不完整。 原因如下：

一种。 全球货币总量在不断变化，而且大部分时间都在增长；

b. 全球货币总量统计经常出现偏差，2100万比特币的上限不会变。

同样，比特币的实际流通量低于2100万，因此价格需要上涨15%左右，190.4万美元乘以1.15 = 219万美元

如果这个估值模型在未来建立并实现，一个比特币就可以买到一套好房子。

当然，也有利用股市、白银、石油等进行估值的方法，其中以公司市值与BTC市值比较最为常见。

这些模型只是给我们提供了一个思路，逻辑并不完整。 我们只能从不同的估值上继续探索。 不过，从摩根大通的文件中可以得知一件事：2万美元以下的比特币，中短期内估计很难见到。 珍惜手中的筹码比特币估值，不要因短期波动而逃跑。 这是近两个月来最重要的事情。

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