关于比特币合约交易的一些观察

自2009年诞生之日起，比特币就吸引了无数眼球，受到了资金的青睐。 比特币交易在全球范围内逐渐普及，各国央行也组织力量认真研究未来数字货币在人类社会广泛使用的可行性。

在“吸引注意力”+“吸引资金”的同时，比特币也因涉嫌为洗钱等犯罪活动提供便利而遭遇一系列质疑、冲突，甚至被取缔。 2013年，我国五部委联合发布了《关于防范比特币风险的通知》（银发[2013]289号，以下简称《通知》），认定比特币，同时进行了相关业务交易，如比特币。 规格。 《通知》将比特币定性为虚拟商品，并非真正意义上的货币。 “比特币交易是一种在互联网上进行的商品买卖行为，普通人有参与的自由，风险自负。”

今年8月，央行进一步收紧了对比特币交易的监管。 中国人民银行还约谈了比特币中国、火币网、OKCoin等几家国内主要比特币交易公司，要求9月底前关闭所有虚拟货币交易业务。 目前，比特币中国、火币网等平台已在网站发布公告，宣布停止包括比特币在内的所有虚拟货币交易：

OKCoin已将停牌时间推迟至10月底，目前其网站暂无停牌通知。 引起笔者注意的是，其网站和手机APP除了可以进行各大平台的币币交易外，还有一个听起来比较陌生的比特币合约交易。 网站提供系列科普文章，科普一下本次合约交易的相关知识：。

无论从哪个角度看上面所谓的“合约交易”，都是比特币期货交易。 OKCoin自己说这是“交易所”合约交易规则。 而从上图来看，不仅有比特币期货交易，还有莱特币期货交易； 不仅是本月到期的合约，还有11月和12月到期的合约。 事实上，这种期货合约并不是什么新鲜事物。 2014年9月，OKCoin国际站推出比特币虚拟期货交易。

我们来看一下思路：由于比特币在中国被归类为虚拟商品，基于比特币的合约交易本质上是商品期货。 中国官方认可的商品期货交易场所有哪些？ 就三个：上海期货交易所、正商研究院、大商研究院。 这些都是国务院或者国务院主管部门批准的。

那么问题来了：OKCoin的比特币期货交易合法吗？

笔者注意到，该合约交易平台搭建在OKCoin旗下的OKEx上。 它的官方描述是：

公司地址：香港铜锣湾告士打道255-257号信和广场21楼。 在香港设立的交易平台在内地进行商品期货交易，成功规避内地有关部门的监管。 境内投资者可以参与境外商品期货交易比特币合约地址，接受境外监管。

为确认大陆客户可以“投资”比特币合约交易，笔者拨通了OKCoin的400服务电话，询问大陆客户是否可以进行比特币合约交易。 他被明确告知可以，但他必须手里拿着硬币。 笔者询问现在哪里有币可以买，得到的回答是其他平台也可以。 经过一番搜索，我发现还有很多地方可以用人民币交易比特币。 比如下图中的比特币世界：

由此可见，投资者可以使用微信、支付宝或银行转账进行支付交易。 甚至可以选择线下亲自送货，可谓是千姿百态。 下图中的交易方式是双方约定在公共场所进行一手换钱，一手换币的交易：

除了Bitcoin World，以下LocalBitcoins也提供类似的币种交易：

由此看来，玩家只要在这些网站上用人民币购买比特币或其他虚拟货币，就可以在OKEx平台上进行期货交易，在实际操作中不存在实质性的技术障碍。

作为对比，我们再看看美国对比特币期货交易的态度。 今年7月，美国商品期货监管委员会（CFTC）批准了LedgeX的比特币掉期交易平台资质，这意味着LedgeX有望在不久的将来能够从事比特币期货和期权交易业务。 这表明美国监管机构有意尝试比特币衍生品交易，但前提是必须接受场内交易的监管。 另一方面，美国期货交易所巨头CME已宣布放弃推出比特币期货。 这些都表明，即使是一向默许支持新型金融衍生品的美国，监管机构和行业仍然非常谨慎。

笔者一直认同对数字货币的探索，包括对比特币底层技术区块链的各种应用尝试。 但是对于比特币这种纯网络虚拟商品的期货交易，我还是有些顾虑的。 传统商品期货交易的重要功能之一就是对冲，它为实体企业提供了对冲市场风险的场所，有利于降低企业经营成本，方便企业决策，从而促进实体经济的发展. 但是，目前比特币的虚拟成分还是比较多的。 即使具有避险功能，也仅限于投资层面比特币合约地址，对实体经济没有积极作用。

正如OKCoin创始人徐明星所说，比特币如果永远停留在交易阶段，将失去价值基础。 比特币交易只有在应用比特币时才有意义。 十九大报告再次强调了金融服务实体经济的作用。 虚拟货币的现货和期货交易也应该坚持这个方向。

另一个问题是，即使OKCoin在香港注册可以规避监管，但客观上如果平台出现问题导致客户投资损失，比如2014年11月的比特币期货事件，内地监管部门可能仍然不会能够坐以待毙。

虚拟货币合约交易的未来会怎样，我们拭目以待。